IBM no suele describirse como una empresa atractiva. Pero en un año en el que los inversores se deshicieron de todas las principales acciones tecnológicas, Big Blue estaba en verde.

El Nasdaq está cerrando su peor año desde 2008. Los altos precios de la gasolina, la inflación vertiginosa y el ritmo constante de subidas de tipos de la Reserva Federal han castigado las acciones de crecimiento y favorecido las acciones más maduras y menos volátiles que se consideran más resistentes a la recesión.

Los nombres tecnológicos que prosperaron durante los días de Covid sufrieron más cuando la economía reabrió y los consumidores volvieron a muchos de sus viejos hábitos.

Entre las empresas de tecnología de EE. UU. valoradas en $ 50 mil millones o más, IBM fue una de las dos únicas que generaron rendimientos positivos en 2022. Al cierre del viernes, las acciones subieron un 6% en el año. El otro ganador es vmwareque sube un 5% porque acordó en mayo ser adquirida por broadcom por $ 61 mil millones.

Hora Meta, Amazonas Y tesla golpeado, los inversionistas recurrieron a IBM, de 111 años, apostando por sus ganancias constantes, junto con acciones de energía como exxonmobilnombres de atención médica que incluyen Merck e industriales Northrop Grumman Y Lockheed Martin.

IBM está “negociando muy por encima de su rango histórico”, escribieron los analistas de Bernstein Research en una nota del 20 de diciembre a los clientes. La compañía tiene una calificación de espera por acción.

Nadie confundirá a IBM con una acción de crecimiento. La expansión es consistentemente de un solo dígito, y el año pasado la compañía escindió Kyndryl, su negocio de servicios de infraestructura administrados, en una entidad separada que cotiza en bolsa. Eso hizo que la cuenta regresiva de personas fuera de alrededor de 90,000.

Pero IBM generó 752 millones de dólares en flujo de caja libre en el último trimestre, un 25 % más que el año anterior, y pagó 1500 millones de dólares en dividendos. Las ganancias y los ingresos del tercer trimestre superaron las estimaciones y la compañía elevó su pronóstico para todo el año.

Crawford Investment Counsel en Atlanta, que se enfoca en ingresos y dividendos, miró a IBM en 2016 y concluyó que sería demasiado pronto para una inversión importante, dijo Aaron Foresman, analista de acciones de la firma.

La tesis de Crawford cambió en 2019, después de que IBM comprara Red Hat, que crece más rápido, por 34.000 millones de dólares. La empresa, que hoy administra $6.700 millones, aumentó su participación en IBM de $2 millones a $30 millones y siguió comprando hasta que su participación alcanzó los $109 millones.

IBM adoptó un enfoque híbrido para la nube bajo la dirección del director ejecutivo Arvind Krishna, quien sucedió a Ginni Rometty al mando en 2020. Después de esforzarse por ganar escala como proveedor de infraestructura en la nube, la empresa apostó por empresas que utilizan la infraestructura de la nube. centro de datos local, así como la nube pública, en lugar de depender por completo de un enfoque u otro.

“Tres años después, está mucho más cerca de su visión que cualquier otra cosa en la nube pública”, dijo Foresman. Su firma vendió el 3% de sus acciones en el segundo y tercer trimestre de este año.

La consultoría sigue siendo una gran parte del negocio de IBM y representa un tercio de los ingresos. En ese ámbito, IBM se asocia con los grandes proveedores de la nube, en lugar de competir estrictamente con ellos. La empresa tiene una acumulación de negocios con microsoft con un valor de más de mil millones de dólares, y uno aún mayor con Amazon, dijo Krishna en una conversación con el director ejecutivo de RBC, Dave McKay, en noviembre.

IBM también realizó avances tecnológicos en 2022, al presentar la computadora central z16. Cuando llega un nuevo mainframe, muchos clientes se actualizan. Eso conduce a mayores ingresos de hardware y software de procesamiento de transacciones altamente rentables para ejecutar en las máquinas. El anterior ciclo de auge de mainframe de IBM comenzó en septiembre de 2019.

Si bien IBM se ha mantenido alejado de cualquier adquisición llamativa y costosa este año, ha anunciado algunos acuerdos más pequeños para mejorar ciertas capacidades. A principios de este mes, IBM acordó comprar Octo, una firma de consultoría con sede en Virginia que apunta a agencias gubernamentales. Los términos no fueron revelados. Este año también absorbió las consultoras Dialexa y Sentaca.

Foresman describió las compras como un uso apropiado del capital y “tan pequeñas que no necesariamente revelan múltiples transacciones”.

Aún así, Krishna reconoce que el contexto económico no es el ideal. Dijo en octubre que los precios más altos han llevado a “cierta cautela en las conversaciones” en Europa, donde la compañía tiene que prepararse para una recesión. En América, donde IBM obtiene cerca del 53% de los ingresos, el clima de negocios es “muy fuerte”, dijo.

Los analistas de Bernstein dijeron que la dirección de las acciones a partir de aquí podría depender simplemente del estado de la economía, en lugar de cualquier catalizador importante dentro de la empresa.

“Dadas sus características defensivas y su desempeño histórico, creemos que es probable que a IBM le vaya bien si continuamos presionando a los mercados, y es probable que se quede atrás de los principales índices si entramos en un período de recuperación”, escribieron.

El modelo de IBM hasta 2024 exige un crecimiento de los ingresos de un dígito medio, lo que se traduce en un crecimiento del flujo de caja libre de un dígito alto.

Eso es lo suficientemente bueno para los inversores que buscan seguridad en sus apuestas de renta variable.

“Combinado con un crecimiento de ingresos de un dígito medio, un par de puntos mejor que eso en EPS, y un rendimiento de dividendos del 5% es… eso no es un jonrón, pero está dentro de nuestras expectativas de lo que estamos tratando de lograr”, dijo Foresman.

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