En esta época del año pasado, las empresas se preguntaban si se vislumbraba un final para la pandemia de Covid-19. Luego, en febrero, Rusia lanzó una invasión a gran escala de Ucrania, creando grandes alborotos en los mercados, desde el petróleo y el gas hasta los alimentos, y perturbando a los inversores de todo el mundo.

Algunas industrias se han visto particularmente afectadas por el reordenamiento económico: esto es lo que se espera el próximo año en el mundo empresarial en sectores que van desde la energía hasta el capital privado y la tecnología.

Energía

Tendencia a seguir

2023 podría representar una nueva era en la energía: el comienzo de un mercado petrolero global dividido. Durante las últimas tres décadas, la energía, en particular el petróleo, ha fluido generalmente libremente en todo el mundo al mejor postor. Las sanciones europeas y estadounidenses a las exportaciones rusas han puesto patas arriba ese mercado, dividiendo de hecho al mundo una vez más entre el este y el oeste.

Las exportaciones energéticas rusas que solían fluir a Europa ahora se dirigirán a India y China. Las exportaciones de EE. UU. fluirán a Europa y los envíos desde el Medio Oriente pueden llenar los vacíos en ambas direcciones. El funcionamiento de este nuevo sistema, si funcionan los regímenes de sanciones y quién interviene para comercializar la energía rusa impulsará los precios en los próximos 12 meses y posiblemente en los próximos años.

Las exportaciones rusas de energía que solían fluir a Europa ahora se dirigirán a India y China © Dhiraj Singh/Bloomberg

mayor riesgo

Las autoridades de EE. UU. y Europa se están moviendo gradualmente hacia una mayor regulación de los objetivos climáticos y los informes de emisiones. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. propuso en marzo medidas que harían que las empresas revelaran datos sobre las emisiones de carbono en sus informes anuales. Según la Ley de Reducción de la Inflación recientemente aprobada, las emisiones de metano «excesivas» en los EE. UU. serán penalizadas a partir de 2024. En Europa, la apelación de Shell contra un fallo histórico sobre sus objetivos de reducción de emisiones está en curso.

Es probable que este año veamos más litigios y más presión para una mayor regulación, con consecuencias directas sobre cómo las empresas de energía planifican, operan e informan.

persona a mirar

Wael Sawan toma el timón de Shell, la compañía energética más grande de Europa este mes, reemplazando a Ben van Beurden, quien pasó nueve años como director ejecutivo.

Sawan, un veterano de Shell, hereda una empresa que obtiene ganancias récord pero aún enfrenta grandes interrogantes sobre su futuro. Oficialmente, ha sido designado para implementar la estrategia de transición energética desarrollada por van Beurden. Pero incluso un ligero cambio en el enfoque o el tono tendría implicaciones significativas para el sector, dado el tamaño y la influencia de Shell.

Principalmente, Sawan debe decidir si dirige una mayor parte de las enormes ganancias de la empresa impulsadas por los hidrocarburos a la energía baja en carbono, o si la crisis actual justifica mantener los niveles de producción de petróleo y gas por más tiempo.

¿Cuál sería la mayor sorpresa?

¿Alguna de las mayores empresas occidentales de petróleo y gas aumentará significativamente sus compromisos climáticos existentes? Se requieren recortes mucho más agresivos en la producción y el consumo de combustibles fósiles para que el mundo tenga alguna posibilidad de mantener el calentamiento por debajo de los 2 °C. Sin embargo, la crisis energética del año pasado reavivó los temores sobre la seguridad energética, presentando una oportunidad para que los grupos de la industria argumenten a favor de la inversión continua en petróleo y gas durante la transición.

Tom Wilson en Londres

Tecnología

Tendencia a seguir

La inteligencia artificial ha dado un salto hacia la corriente principal con sistemas «generativos» que escriben o crean imágenes que parecen provenir de un ser humano. Con la inundación de capital en el sector, la carrera está en marcha para convertir estos sistemas en la base de una nueva plataforma informática de mercado masivo.

ChatGPT, el sistema conversacional lanzado por OpenAI a fines de 2022, demostró cómo esta nueva forma de IA podría transformar la forma en que las personas trabajan con las computadoras. Es probable que el próximo año traiga desarrollos en muchos frentes, ya que las capacidades de los sistemas generativos se extienden a áreas como la producción de video y audio, y las empresas de tecnología compiten para aplicar la tecnología al trabajo diario, la comunicación y el entretenimiento.

persona a mirar

Elon Musk: ¿Quién más? Por tercer año consecutivo, Musk obtiene la elección del Financial Times como el aficionado a la tecnología a seguir en 2023, aunque esta vez, puede ser por todas las razones equivocadas. Incluso si cumple su promesa de hacerse a un lado como director ejecutivo de Twitter, su propiedad personal y su presencia casi constante garantizan que sus travesuras en la empresa de redes sociales lo mantendrán en los titulares.

Sin embargo, es de mayor importancia para el mundo de la tecnología: ¿Volverá Musk a lo que mejor sabe hacer, ayudando a convertir los vehículos eléctricos y los cohetes espaciales en nuevas industrias importantes? Su cohete gigante Starship pronto podría obtener su primer lanzamiento de prueba orbital, lo que podría marcar el comienzo de una era de vuelos espaciales de mucho menor costo. Y después de una caída del 63 por ciento en el precio de sus acciones desde el pico, los accionistas de Tesla esperan que Musk tenga la vista puesta en 2023 en consolidar su liderazgo en el mercado de vehículos eléctricos de rápido crecimiento.

Elon Musk en la final de la Copa Mundial de la FIFA en Qatar el 18 de diciembre © Niviere David/ABACAPRESS.COM/Reuters

mayor riesgo

Un cambio severo en el clima financiero en 2022 ya ha afectado duramente a la tecnología, dejando salir el aire de la burbuja en las acciones de crecimiento. Esto se agravaría si se produce una recesión económica en 2023, convirtiendo un fuerte ajuste de valoración en una derrota generalizada en la industria.

Muchas empresas de tecnología ya han estado luchando para lidiar con las consecuencias del auge, recortando trabajadores y reduciendo inversiones. Una crisis económica que también afectaría la demanda de sus productos y servicios obligaría a muchas empresas a recortar mucho más y amenazaría con convertir la resaca posterior a la COVID-19 en una depresión tecnológica absoluta.

¿Cuál sería la mayor sorpresa?

Si una de las grandes empresas tecnológicas decide escindir voluntariamente una parte importante de su negocio, sin esperar a que los reguladores la obliguen.

La gran escala de los gigantes tecnológicos más grandes los ha hecho cada vez más difíciles de administrar. Y con los reguladores respirándoles, existe el riesgo de que los altos directivos se distraigan y sean demasiado cautelosos. ¿Qué mejor respuesta que desmontar partes de sus operaciones e intentar volver a sus raíces empresariales?

Richard Waters en San Francisco

Capital Privado

Tendencia a seguir

Los gigantes de capital privado como Blackstone, CVC y KKR se consideran «capital paciente». Sus fondos pueden durar una docena de años o más, permitiéndoles el lujo de esperar cambios en los mercados causados ​​por eventos inesperados como la guerra en Ucrania.

El tiempo se está convirtiendo en su enemigo. Las tasas de interés altísimas casi han duplicado los costos de interés para muchas compañías de cartera apalancada. Transfiere valor a los prestamistas y crea un dolor de cabeza a medida que se acercan los vencimientos de la deuda.

Mientras tanto, los mercados de capital congelados han dificultado la venta de empresas y el retorno de capital, creando problemas de falta de liquidez para los inversores y reduciendo el tamaño de los cheques para nuevos fondos. El tiempo corre también en las valoraciones. Los grupos de compra tardan en rebajar sus carteras cuando los mercados caen. Las auditorías de fin de año, sin embargo, pueden finalmente obligarlos a reconocer las amortizaciones de los valores del mercado público en caída.

Mayor riesgo regulatorio

Jonathan Kanter, jefe de la unidad antimonopolio del Departamento de Justicia, está liderando una reforma radical de la aplicación que le da mucha más atención al capital privado.

Kanter está preocupado por el tamaño y la influencia de la industria, y le dice al FT que «estamos viendo un cambio único en muchas generaciones en el funcionamiento de los mercados» y un «punto de inflexión único en el siglo en términos de alcance». del poder corporativo”.

Su enfoque de aplicación más estricta ya ha hecho que los negociadores reconsideren las fusiones y obligó a varios ejecutivos a renunciar a sus puestos en juntas corporativas superpuestas. Es una salva de apertura.

Jonathan Kanter está liderando una reforma radical de la aplicación que se enfoca mucho más en el capital privado © Stephen Voss/FT

persona a mirar

Orlando Bravo, el multimillonario cofundador de Thoma Bravo, se ha destacado por su capacidad para levantar capital e invertirlo rápidamente. En aproximadamente dos años, su empresa ha recaudado más de 55.000 millones de dólares y acordó privatizar más de una docena de empresas públicas de software.

Bravo se mantuvo agresivo el año pasado, aceptando compras apalancadas de siete empresas que cotizan en bolsa desde la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Ahora tendrá que demostrar que no pagó de más, ya que el aumento de las tasas de interés golpeó las valoraciones de la tecnología y los crecientes costos de financiamiento se tragaron los flujos de efectivo.

Los inversores en pensiones y riqueza soberana estarán atentos.

En acuerdos recientes, Thoma Bravo ha utilizado hasta 8.000 millones de dólares en capital para asegurar adquisiciones, basándose en inversiones directas inusualmente grandes de inversores adinerados. Queda por ver si estas ofertas pueden generar suficientes retornos.

¿Cuál sería la mayor sorpresa?

Un libro de jugadas clásico en capital privado es aumentar el tamaño y el alcance geográfico de las inversiones con adquisiciones, creando economías de escala. La misma estrategia puede aplicarse a los propios grupos de compra cuando se fusionen con gestores de activos más grandes como BlackRock.

Larry Fink se ha resistido a grandes acuerdos en activos alternativos, pero la caída de los múltiplos del mercado puede presentar la oportunidad de buscar un gran juego. El auge del mercado minorista y la desaceleración del crecimiento de la industria solo han reforzado el valor de la capacidad de distribución de BlackRock para los vendedores potenciales.

Antoine Gara en Nueva York

Propiedad comercial

Tendencia a seguir

Nadie involucrado en propiedades comerciales anticipa un viaje fácil en 2023. Ya ha comenzado una recesión y se espera que empeore. La pregunta que se hacen analistas e inversores es: ¿cuánto caerá el mercado antes de alcanzar un nuevo equilibrio?

Los propietarios de oficinas, tiendas y almacenes de todo el mundo aún estaban averiguando qué impacto ha tenido la pandemia en sus inquilinos cuando se vieron afectados por el aumento de las tasas de interés el año pasado.

El mercado se está recalibrando a medida que la larga era de dinero barato, que ha atraído a tantos nuevos inversores al sector desde la crisis financiera, llega a un punto muerto.

Los costos de endeudamiento más altos, la inflación y la amenaza de recesión empujarán a algunos propietarios al límite en 2023, y la expectativa es que las ventas forzadas comenzarán en serio dentro de la primera mitad del año, ya que los propietarios tienen que refinanciar préstamos a tasas mucho más altas. o vender activos para cumplir con las solicitudes de reembolso de sus propios inversores.

Se espera que la recesión en el mercado inmobiliario comercial empeore © Charlie Bibby/FT

persona a mirar

Sandeep Mathrani asumió el cargo de jefe de WeWork en 2020 con una simple promesa: llevaría a la empresa de oficinas compartidas a la rentabilidad.

Alguna vez el niño del cartel de las nuevas empresas de rápido crecimiento, WeWork se convirtió en una historia de arrogancia corporativa cuando su valoración de $ 47 mil millones se desplomó y una cotización pública fracasó en 2019.

Mathrani ha evitado el centro de atención que su predecesor, Adam Neumann, disfrutó y recortó costos, pero WeWork sigue registrando pérdidas. La capacidad de Mathrani para obtener ganancias en 2023 dará una idea de cómo les irá a otras empresas cargadas de deudas en el mundo laboral que cambia rápidamente.

mayor riesgo

En 2022, las frases «activos varados» y «oficinas zombis» pasaron a formar parte del léxico de los agentes inmobiliarios y los inversores. Ambos describen la gran cantidad de lugares de trabajo más antiguos que no cumplirán con la nueva legislación ambiental que se está implementando gradualmente.

Este año esa nueva regulación seguirá carcomiendo el valor de las oficinas. Los propietarios deberán invertir en sus edificios para cumplir con las nuevas reglas y seguir atrayendo inquilinos. Pero en un contexto económico sombrío, su capacidad para hacerlo se pondrá a prueba severamente.

¿Cuál sería la mayor sorpresa?

Un regreso a la “vieja normalidad” para los propietarios de oficinas. Durante la pandemia, incluso cuando los lugares de trabajo estaban completamente vacíos, los propietarios sostuvieron que los buenos tiempos volverían y que el personal volvería si tuviera la oportunidad. Esa idea ahora parece fantasiosa. Las tasas de ocupación son la mitad de los niveles previos a la pandemia en el Reino Unido y también se mantienen muy bajas en los EE. UU.: parece que el trabajo híbrido llegó para quedarse.

George Hammond en Londres

CRIPTOMONEDAS

Tendencia a seguir

Después de una gran caída del mercado en el verano, definida por el trabajo…

Read More: Tendencias comerciales, riesgos y personas a observar en 2023