El escritor es un ex banquero de inversiones y autor de Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon

Tanto Bernard Arnault, recientemente coronado como la persona más rica del mundo, como Elon Musk, su antecesor en la cima, pagaron en exceso por las adquisiciones y luego se arrepintieron. Pero lo que sucedió a continuación revela sus grandes diferencias como empresarios.

En resumen, Arnault es un negociador astuto e inteligente que ha convertido a LVMH, con sede en París, en un gigante de marcas de lujo, con un valor de más de $ 400 mil millones y su propia fortuna de más de $ 180 mil millones. dólares. Por el contrario, el mal juicio de Musk cuando se trata de hacer negocios le ha costado miles de millones, a pesar de que todavía tiene un patrimonio neto de más de $ 130 mil millones.

Comparemos el último gran problema de cada hombre. En noviembre de 2019, LVMH de Arnault acordó pagar $ 135 por acción, o $ 16,2 mil millones, por Tiffany & Co, la joya de la corona del lujo estadounidense. El trato fue seguido por una oferta no solicitada de $120 por acción de LVMH por Tiffany unas semanas más tarde. Encajaba casi a la perfección con LVMH y Arnault decidió que tenía que tenerlo, ya que había perdido batallas anteriores para adquirir Gucci y Hermès.

El precio de compra fue una fuerte prima del 37 por ciento en comparación con el valor comercial de las acciones de Tiffany antes de que se anunciara el acuerdo y el valor del acuerdo, incluida la deuda neta, fue casi 17 veces las ganancias de Tiffany. antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Sin embargo, cuando la pandemia de Covid-19 golpeó cuatro meses después, la costosa adquisición de Tiffany no parecía tan inteligente. Arnault comenzó a retroceder. Después de idas y venidas entre las partes, se presentaron demandas de duelo en Delaware.

Pero luego prevalecieron las cabezas más frías. En octubre de 2020, las dos partes volvieron a cerrar el trato. Arnault acordó pagar $15,800 millones por Tiffany, un ahorro bastante modesto de $420 millones. Claramente fue un movimiento para salvar la cara de Arnault. Cuando se cerró el trato con Tiffany en enero de 2021, Arnault despidió a los principales ejecutivos de Tiffany, incluido su director ejecutivo, su director artístico en jefe y su director de marca en jefe, e instaló a su propio equipo, incluido uno de sus hijos, Alexandre, como vicepresidente ejecutivo de producto. y comunicaciones. El número de empleados de Tiffany todavía ronda el nivel de 14.000 en el momento de la compra.

Si algo de esto le suena familiar al ataque de Musk en Twitter en 2022, debería serlo. Después de adquirir una participación del 9,2 por ciento en la empresa, Musk hizo una oferta no solicitada en abril pasado para comprar Twitter por 54,20 dólares la acción, o 44.000 millones de dólares. Su oferta fue una prima del 38 por ciento en relación con el lugar donde se cotizaban las acciones y la friolera de 44 veces el ebitda de Twitter. Dado el enorme precio, la junta directiva de Twitter no tuvo más remedio que aceptarlo.

Casi de inmediato, Musk tuvo remordimiento de comprador. Intentó casi todo para salirse del trato. Al igual que Arnault y Tiffany, las dos partes llevaron su disputa a los tribunales de Delaware. Pero a medida que la evidencia comenzó a surgir, en forma de correos electrónicos, mensajes de texto y documentos condenatorios, las perspectivas para el caso judicial de Musk parecían sombrías. Intentó sin éxito llegar a un nuevo acuerdo con la directiva de Twitter. Pero se negó a ceder. Musk acordó cerrar el acuerdo de Twitter a finales de octubre a su precio original de 44.000 millones de dólares.

Entonces estalló todo el infierno. Musk despidió rápidamente a la gerencia de Twitter y luego a más de la mitad de su fuerza laboral de 7500 personas. Alejó a los anunciantes y a muchos usuarios con tuits erráticos y cambios de productos fallidos. Musk ha advertido que Twitter está perdiendo 4 millones de dólares al día y que la empresa podría tener que declararse en quiebra.

Si tiene un plan maestro para Twitter, no está claro cuál es. Los problemas inexplicables de Musk han erosionado una cantidad considerable de los $ 31 mil millones de capital que él y sus socios invirtieron en el acuerdo de Twitter y parte de la deuda por valor de $ 13 mil millones en manos de los bancos de Wall Street de Twitter.

Mientras tanto, en Tesla, la fuente de gran parte de la riqueza de Musk, las acciones de la compañía de vehículos eléctricos se han desplomado. Parte de esto se debe a una venta masiva de acciones de tecnología y crecimiento. Pero la preocupación de Musk por Twitter y los dramas de gestión en la red social también ha asustado a algunos inversores de Tesla. Las acciones de Tesla perdieron el 70 por ciento de su valor en 2022. Según Bloomberg, la fortuna de Musk ha disminuido alrededor de $ 130 mil millones desde un pico de 2022 en abril pasado. Aún así, el acuerdo de Twitter es claramente un desastre autoinfligido.

Mientras tanto, el trato con Tiffany se ha convertido en un éxito rotundo. La demanda de artículos de lujo sigue siendo fuerte, al igual que la habilidad de Arnault para tratar con ellos. En la reunión anual de LVMH de 2022, Arnault calificó la incorporación de Tiffany a LVMH como “lo más destacado del año” debido a su excelente desempeño financiero, que incluye mayores ingresos, ganancias y flujo de caja. En la reunión anual de 2022, Arnault se jactó de que si Tiffany seguía siendo una empresa pública, el precio de sus acciones sería el doble de lo que pagó LVMH. Arnault ha sido llamado el Sun Tzu del lujo. No es difícil ver por qué.

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