Estados Unidos se ha embarcado en un proyecto ambicioso y costoso: reiniciar una industria de fabricación nacional para chips de próxima generación. Una caída en la demanda se suma a la presión.

Intel cree que el impulso lo ayudará a recuperar el dominio mundial. No sería la primera vez que las esperanzas del gigante estadounidense de los chips han superado sus perspectivas.

La Ley de Chips de EE. UU. pone en juego más de $52 mil millones a través de una combinación de préstamos, garantías de terceros y financiamiento directo. El dinero llegará en los próximos meses.

Se espera que Intel sea uno de los mayores beneficiarios. Pero las empresas de semiconductores que luchan por obtener financiación apuntan a un objetivo móvil. El gobierno de EE. UU. ha introducido condiciones adicionales, incluida la provisión de cuidado de niños y la limitación de la inversión en entidades chinas. Los fondos no se pueden gastar en recompras y dividendos. Algunos proyectos necesitarán compartir las ganancias.

Intel puede encontrar formas de marcar esas casillas. Ayuda que EE. UU. quiera proyectos que contribuyan a la seguridad nacional de EE. UU. y reduzcan la dependencia de los chips fabricados en Taiwán. A diferencia de su rival AMD, Intel diseña y fabrica chips.

Sin embargo, las acciones de Intel han bajado un 24 por ciento desde que se promulgó la Ley de chips en agosto pasado. La caída de la demanda de semiconductores es solo una de las razones de esto. El precio de las acciones de su rival AMD ha bajado un 15 por ciento durante el mismo período.

Intel tiene una estructura corporativa grande y engorrosa, lo que refleja su gama de negocios heredados. No produce virutas de última generación. El año pasado, los ingresos cayeron una quinta parte. Se espera que caiga en la misma cantidad este año. El margen de beneficio neto se ha reducido a la mitad.

Mientras tanto, la compañía está aumentando el gasto de capital para pagar nuevas fábricas y diseños. Se espera que la cifra aumente de alrededor del 20 por ciento de las ventas hace cinco años al “bajo 30” este año. El mes pasado, Intel redujo su dividendo en dos tercios.

El margen de ingresos netos de AMD también ha caído. La demanda de semiconductores se está restableciendo después del alto gasto durante la pandemia. Pero AMD tiene obligaciones de gasto de capital menos onerosas. Sus nuevos chips Ryzen cuentan con capacidades de inteligencia artificial. Se espera que los márgenes vuelvan al 21 por ciento este año.

Los subsidios tienden a reducir la competitividad en lugar de aumentarla. Simplemente podrían reducir la presión sobre Intel para mejorar su rendimiento. Si el dinero fuera esencial para un cambio radical, debería haber comenzado hace 10 años, cuando Intel tenía más efectivo que sus rivales.

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