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Una quiebra bancaria el viernes y una lucha el domingo en la Reserva Federal para establecer un mecanismo de préstamo de emergencia antes de que abran los mercados asiáticos: sí, han pasado muchas cosas desde nuestro boletín del viernes. Y no, no te has transportado a los fines de semana de 2008. La quiebra de Silicon Valley Bank, un nombre poco conocido en Wall Street, desencadenó una grave crisis bancaria en el año de ChatGPT.

Como un reloj, los enemigos de la inversión ambiental, social y de gobernanza (ESG) buscaron atribuir los problemas de Silicon Valley Bank a sus esfuerzos ESG. Escribiendo en el Wall Street Journal, Vivek Ramaswamy argumentó que el compromiso de $ 5 mil millones del banco con “operaciones financieras sostenibles y neutrales en carbono” fue una de las razones de su colapso.

Estas burlas superficiales sobre el compromiso de SVB con la sustentabilidad ambiental o la diversidad de los empleados oscurecen un problema ESG que merece una discusión más seria: sus aparentes debilidades de gobierno. Hoy, echo un vistazo a un par de señales de alerta en el banco que parecen haber pasado desapercibidas para sus accionistas.

A continuación, también tengo una historia sobre tecnología limpia, uno de los nichos más populares en los mercados privados (de hecho, rivaliza con la criptomoneda). Aunque el colapso de SVB podría cambiar las cosas en los próximos meses, las empresas de software de carbono han estado recaudando cantidades llamativas de dinero en un entorno de mercado ya difícil. — Patrick Temple-Oeste

Las banderas rojas de la gobernanza de Silicon Valley Bank sugerían una crisis inminente

Decenas de empresas se vieron obligadas a denunciar que su efectivo estaba en manos de la colapsada SVB © AP

Desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés el año pasado, ha sido un juego de adivinanzas del mercado sobre qué, si es que hay algo, se derrumbaría a medida que los costos de los préstamos volvieran a ser prominentes.

El viernes, una importante institución crediticia, con importantes vínculos con la economía real, se convirtió en la mayor víctima del ciclo de alzas de la Fed. Su potencial de contagio rápidamente se hizo evidente anoche cuando el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York cerró un segundo banco, Signature.

La Reserva Federal y el Tesoro se apresuraron a evitar las corridas bancarias prometiendo permitir que los depositantes accedieran a sus fondos. Pero después de que los reguladores bancarios incautaran el Silicon Valley Bank de 40 años el viernes, docenas de empresas se vieron obligadas a informar sobre el efectivo en poder del prestamista, incluidas empresas del sector de tecnología limpia.

Las acciones de la Fed detuvieron el sangrado potencial para los clientes de SVB, incluidos aquellos en el espacio de tecnología limpia como Sunnova, una compañía solar, y Lemonade, uno de los pocos B-Corps que cotizan en bolsa.

A medida que los inversores reflexionan sobre los dramas, surge otra lección: SVB muestra por qué es importante la “G” en ESG (gobernanza), dado que la falta de ella parece haber contribuido al fracaso.

Silicon Valley Bank no parecía haber tenido un director de riesgos durante gran parte de 2022, dijo Mike Puangmalai, autor del boletín NonGaap, una hoja de consejos para los observadores de gobierno corporativo.

El banco anunció un nuevo director de riesgos el 3 de enero, pero discretamente reveló el 3 de marzo que su anterior director de riesgos renunció en abril de 2022. Es probable que esto atraiga el escrutinio de los reguladores bancarios de Washington. Además, el CEO Gregory Becker realizó una venta de acciones bastante oportuna el mes pasado. El 27 de febrero, Becker vendió $3,6 millones de acciones del banco por $287 (sus acciones en él fueron suspendidas el viernes a $106). Los ejecutivos venden sus acciones de la empresa todo el tiempo, pero el plan de venta de Becker se adoptó el 26 de enero, justo un mes antes de la venta.

Las ventas rápidas de acciones son señales de alerta de que los miembros de la empresa pueden saber algo que los accionistas comunes no saben. Y las ventas rápidas están bajo el escrutinio de la Comisión de Bolsa y Valores, que el año pasado adoptó una regla para prohibir las ventas de acciones planificadas antes de los 90 días (las reglas aún no han entrado en vigencia).

Las consecuencias más amplias de la quiebra de Silicon Valley Bank se harán más claras en los próximos días. Lo que está claro ahora es que Silicon Valley ha perdido “un órgano vital” en el ecosistema de recaudación de fondos. A medida que las empresas de tecnología limpia se conviertan en una parte cada vez más importante de la hoja de ruta de descarbonización, pronto veremos cuán importante podría haber sido SVB para su crecimiento. (Patrick Temple-Oeste)

Hazte a un lado de la IA, el software de carbono deslumbra a los inversores

Con todos los ojos puestos en la IA generativa, los inversores corren el riesgo de perderse una tendencia emergente igualmente emocionante: el software de carbono, dicen los analistas de Morgan Stanley © WU HAO/EPA-EFE/Shutterstock

La inteligencia artificial, gracias al fenómeno ChatGPT, ha atraído a inversores de renombre e importantes sumas de dinero. Con los mercados operando lateralmente este año, los inversores se han unido a la IA como el próximo gran cambio generacional en el que están ansiosos por invertir.

Pero no es el único juego en la ciudad.

Morgan Stanley, a fines del mes pasado, publicó un informe revelador sobre oportunidades de inversión en “software de carbono”, una amplia colección de negocios que van desde la eficiencia energética hasta las compensaciones de carbono.

“Con todos los ojos puestos en la IA generativa, los inversores corren el riesgo de perderse una tendencia emergente igualmente emocionante: el software de carbono”, dijeron los analistas de Morgan Stanley. Solo dos áreas de los mercados privados continuaron aumentando la recaudación de fondos en el cuarto trimestre de 2022 y hasta 2023: IA generativa y software de carbono, dijo el banco.

De hecho, el software de carbono está generando el tipo de interés de financiación que disfrutaban las criptomonedas antes de que estallara su burbuja. El carbono, sin embargo, “tiene vientos de cola regulatorios claros”, como la regla de divulgación climática de la Comisión de Bolsa y Valores.

Crypto, por razones obvias, está bajo el ataque de los reguladores.

La compañía de software de carbono más grande según la clasificación de Morgan Stanley es Xpansiv, un lugar de negociación de créditos de carbono y créditos de energía renovable. La compañía con sede en San Francisco ha recaudado $703 millones, incluidos $400 millones en fondos de Blackstone el año pasado. Quiere proporcionar una infraestructura de mercado físico para el carbono al establecer el descubrimiento de precios y fomentar la liquidez de manera muy similar a la infraestructura para el mercado del petróleo.

Las compensaciones voluntarias de carbono, como las que enumera Xpansiv, han sido criticadas como un “Salvaje Oeste” no supervisado, y son cada vez más criticadas por hacer poco para combatir el calentamiento global.

Andy Bose, vicepresidente senior de Xpansiv, me reconoció que “habrá obstáculos en el camino como en cualquier mercado”. Pero la plataforma de Xpansiv está diseñada para construir una infraestructura de compensación para ayudar al mercado, dijo.

Otros negocios de software de carbono identificados por Morgan Stanley incluyen Measurabl, que proporciona software para rastrear emisiones en bienes raíces comerciales y ha recaudado $ 82,6 millones.

La lista también incluye a Watershed, un proveedor de software de contabilidad de carbono que, según Morgan Stanley, estaba valorado en mil millones de dólares.

Taylor Francis, cofundador de Watershed, me dijo que su compañía estaba preparando negocios para la regla de divulgación climática de la Comisión de Bolsa y Valores.

“Los números de carbono están saliendo de la [corporate sustainability] informe, con un diseño gráfico elegante, y entrando en el terreno sagrado del 10-K, donde los CFO y los reguladores esperan un nivel diferente de rigor”, dijo. (Patrick Temple-Oeste)

lectura inteligente

Más allá del fiasco de SVB, los problemas del calentamiento global persisten. Saudi Aramco reportó ganancias récord para 2022 el domingo, ya que la compañía petrolera de propiedad mayoritariamente estatal aprovechó un año tumultuoso en los mercados energéticos. El CEO Amin Nasser describió las enormes ganancias como “probablemente el ingreso neto más alto jamás informado en el mundo corporativo”.

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