La dura prueba de la reestructuración de Zambia casi ha terminado – Es de Latino News

La dura prueba de la reestructuración de Zambia casi ha terminado – Es de Latino News

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Apenas tres años después de haber entrado en cesación de pagos, Zambia finalmente logró un acuerdo de reestructuración con sus tenedores de bonos. Lo cual es genial, pero la saga no augura nada bueno para otros países en dificultades.

Del grupo de acreedores externos que representa el bono 2022 de 750 millones de dólares, el bono 2024 de 1.000 millones de dólares y el bono 2027 de 1.250 millones de dólares:

El acuerdo propuesto proporcionará al Gobierno un importante flujo de caja y un alivio del volumen de deuda para apoyar el restablecimiento de la sostenibilidad macroeconómica y de la deuda en el contexto del programa financiado por el FMI y solucionar el prolongado impago de los eurobonos. Las condiciones de reestructuración propuestas proporcionan tanto un alivio sustancial de la deuda inicial como un alivio futuro acorde con el progreso económico de Zambia en los próximos años, con condiciones de pago mejoradas y cupones más altos para uno de los dos nuevos eurobonos que se emitirán en el caso de que la deuda de Zambia la capacidad, según lo evaluado por el indicador compuesto del FMI y el Banco Mundial, pasa de débil a media o Zambia continúa cumpliendo o superando las proyecciones actuales del FMI medidas por las exportaciones de bienes y servicios y los ingresos fiscales medidos en dólares estadounidenses.

La declaración de los acreedores fue escasa en detalles, pero el Ministerio de Finanzas de Zambia envió a la LSE su propia declaración, que sitúa el recorte nominal en 700 millones de dólares, el nuevo vencimiento medio en 15 años y el alivio general del flujo de caja en 2.500 millones de dólares en el transcurso del año. actual programa del FMI del país.

Como se esperaba, los bonos reestructurados incluirán algunos incentivos en caso de que Zambia se recupere con fuerza (los acreedores con “condiciones de pago mejoradas” a las que se hizo referencia anteriormente) en forma de pagos más rápidos y tasas de interés más altas.

Esto está en línea con lo que prometió a sus espinosos acreedores chinos a principios de este año. Pero si bien eso depende de que el FMI mejore su evaluación de la “capacidad de endeudamiento” de Zambia al final de su programa, Zambia destacó en su comunicado de hoy que:

. . . reconoce que una prueba de validación única basada en la evaluación de la capacidad de carga de deuda realizada por el FMI y el Banco Mundial para determinar si se aplicaría el tratamiento al alza puede no constituir la base de un instrumento negociable. Para garantizar la liquidez y un precio de mercado adecuado de los Nuevos Bonos, el acuerdo implica en principio un doble mecanismo de activación.

Otro documento separado del Ministerio de Finanzas de Zambia expone los detalles de este doble desencadenante.

1) El indicador compuesto de Zambia alcanza o supera una puntuación de 2,69 en dos revisiones semestrales consecutivas, allanando el camino para una mejora a una capacidad media de endeudamiento.

2) El promedio móvil de tres años de las exportaciones en dólares y el equivalente en dólares de los ingresos fiscales (antes de tener en cuenta las donaciones) supera las proyecciones del FMI establecidas en la Primera Revisión del Acuerdo de Servicio de Crédito Ampliado del FMI publicada en julio de 2023.2

El “Indicador compuesto” es cosa del FMI y puedes encontrar más información al respecto aquí.

De todos modos, obviamente esta es una buena noticia. Pero dando un paso atrás, es difícil no preocuparse por lo que implica la duración y la complejidad de esta solución de deuda para muchos otros países que ya están en el camino o remando hacia ella.

Y la situación de Zambia realmente recalca el punto que el FMI y otros han planteado durante años: los países se reestructuran demasiado tarde, e incluso cuando lo hacen, el alivio de la deuda que finalmente obtienen es a menudo demasiado pequeño para asegurar una recuperación duradera.

Como dijo una vez a Alphaville Lee Buchheit, destacado abogado especializado en deuda soberana:

La percepción común es que los soberanos de los mercados emergentes están buscando una excusa para no pagar sus deudas y, de hecho, probablemente sea exactamente lo contrario. [is true]. Lo retrasan mucho más allá del punto en que cualquiera podría pensar que la situación es reversible. Es un testimonio de la creencia en la eficacia de la oración.

Otras lecturas:

— Diez lecciones de la reestructuración (incompleta) de Zambia

Read More: La dura prueba de la reestructuración de Zambia casi ha terminado

Esta nota es parte de la red de Wepolis y fué publicada por Corresponsal Europa News el 2023-10-26 10:37:10 en:

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Palabras clave:
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