Visualización de 90 años de rendimiento de cartera de acciones y bonos

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El año pasado, los rendimientos de las acciones y los bonos se desplomaron después de que la Reserva Federal elevara las tasas de interés al ritmo más rápido en 40 años. Fue la primera vez en décadas que ambas clases de activos registraron rendimientos de inversión anuales negativos al mismo tiempo.

Durante cuatro décadas, esto ha sucedido. 2,4% de tiempo durante cualquier período móvil de 12 meses.

Para ver cómo se han desempeñado varias asignaciones de activos de acciones y bonos a lo largo de la historia, y sus correlaciones más amplias, el gráfico anterior muestra sus rendimientos mejores, peores y promedio, utilizando datos de Vanguard.

¿Cómo ha afectado la asignación de activos a los rendimientos?

Con base en datos entre 1926 y 2019, la siguiente tabla analiza el espectro de rendimientos de mercado para diferentes asignaciones de activos:

Podemos ver que una cartera compuesta enteramente por acciones devolvió 10,3% en promedio, el más alto en todas las asignaciones de activos. Por supuesto, esto vino con una variación de retorno más amplia, alcanzando un mínimo anual de -43% y un máximo de 54%.

Una cartera tradicional 60/40, que ha perdido su brillo en los últimos años debido a que las bajas tasas de interés han llevado a menores rendimientos de los bonos, vio un rendimiento histórico promedio de 8,8%. Dado que las tasas de interés han aumentado en los últimos años, esto puede aumentar su atractivo una vez más, ya que los rendimientos de los bonos pueden aumentar.

Mientras tanto, una cartera de bonos del 100% promedió 5,3% en rendimientos anuales durante el período. Los bonos a menudo sirven como cobertura contra pérdidas de cartera gracias a su correlación histórica típicamente negativa con las acciones.

Una mirada más cercana a las correlaciones históricas

Para comprender cómo 2022 fue un caso atípico en términos de correlaciones de activos, podemos echar un vistazo al gráfico a continuación:

La última vez que las acciones y los bonos se movieron juntos en una dirección negativa fue en 1969. En ese momento, la inflación se aceleraba y la Reserva Federal elevaba las tasas de interés para enfriar los costos crecientes. De hecho, históricamente, cuando aumenta la inflación, las acciones y los bonos a menudo se han movido en direcciones similares.

Subrayando esta divergencia está la volatilidad de la tasa de interés real. Cuando las tasas de interés reales son una fuerza impulsora en el mercado, como hemos visto en el último año, perjudican tanto los rendimientos de las acciones como de los bonos. Esto se debe a que las tasas de interés más altas pueden reducir los flujos de efectivo futuros de estas inversiones.

Agregar otra capa es el nivel de apetito por el riesgo entre los inversores. Cuando las perspectivas económicas son inciertas y la volatilidad de las tasas de interés es alta, es más probable que los inversores eliminen el riesgo de sus carteras y exijan mayores rendimientos por asumir más riesgos. Esto puede hacer bajar los precios de las acciones y los bonos.

Por otro lado, si la perspectiva económica es positiva, los inversores pueden estar dispuestos a asumir más riesgos, lo que a su vez podría impulsar los precios de las acciones.

Rendimientos de inversión actuales en contexto

Hoy en día, los mercados financieros están experimentando cambios bruscos a medida que se hunden los efectos dominó de las tasas de interés más altas.

Para los inversores, los datos históricos brindan información sobre las tendencias de asignación de activos a largo plazo. Durante el siglo pasado, los ciclos de altas tasas de interés han ido y venido. Los rendimientos de las inversiones tanto en acciones como en bonos han sido resistentes para los inversores que mantienen el rumbo.